上周五以来，A股频现新股首日破发。曾几何时，在投资者眼中，“打新”几乎是A股稳赚不赔的交易。买到即赚到，中一签新股甚至可能带来数十万元的盈利。然而近段时间，打新神话逐渐破灭，市场收益逐渐减少。

　　文/记者张海军

　　漫画/刘哲姝

　　现象

　　每日都有新股破发中签股民乐不起来

　　“好不容易中一只新股，没想到盈利只有一点点。”前晚，股民宋先生感叹最近的新股怎么了，即使中签了，收益也少得可怜。

　　前天，宋先生中签的新股汇宇制药开盘上涨5.48%，随即将涨幅扩大到9.57%后一路回落，至下午最低点38.89元/股，距离38.87元/股发行价一步之遥，最终报收于39.61元/股，仅比发行价高1.9%。到昨天，汇宇制药的跌幅达13%，在上市第二天破发。

　　实际上，A股已经连续四个交易日出现新股上市首日破发，“新股不败”神话已经生变。

　　昨天上市的新锐股份上市首日即告破发，到收盘跌幅已达14.04%。

　　前天，“快递智能物流装备龙头”中科微至在科创板上市，发行价格90.2元/股，发行市盈率为61.31倍。首日开盘遭遇破发，微跌0.22%，截至收盘报78.81元/股，跌幅达12%。以中一签500股计算，最低浮亏5695元。

　　前天，两只刚上市的新股上市即破发。做工业机器人的凯尔达发行价47.11元/股，开盘价44.8元/股，低开4.9%；做医疗器械的可孚医疗发行价93.09元/股，开盘价82.95元/股，低开10.89%。

　　上周五，中自科技发行价70.9元/股，开盘价70元/股，也是开盘就破发，盘中一度大跌17%，收盘仍然大跌6.8%。

　　探因

　　新股定价大幅提升

　　逢新必打不再适合

　　即便不是首日破发，破发也正成为新股的常态。同花顺数据显示，近3个月，A股上市新股中已有17只破发。而在今年上市的405只新股中，有45只处于破发状态。

　　安信证券湖滨东路营业部投资顾问黄惠明说，在以前审核制的背景下，新股发行都是统一23倍市盈率，发行之后连续很多个涨停板时有发生。而现在注册制的背景下，发行价由市场决定，市场化的价值发现功能逐渐发挥作用，新股首日破发频现也是一种印证。

　　德邦证券副所长、首席策略分析师吴开达说，科创板、创业板询价新规落地后，参与询价投资者思维还未快速转变，是新股接连出现首日破发的核心原因。他说，在原规则下，按照10%高价剔除比例、定价四数值孰低(公募产品、社保基金和养老金剩余报价的中位数和加权平均数等信息，将此四个数的最低价简称为四值孰低)的要求，投资者可以抱团压价，支撑了新股较高首日涨幅。但在新规则落地后，投行定价权大幅提升，使得新股定价中枢大幅提升，也让新股面临一定破发风险。

　　黄惠明说，最近，投资者在打新时需要对比同行业平均水平以及行业龙头估值，管理好打新的收益预期，采取有选择的打新策略，适当放弃部分估值较高的标的。

（文章来源：厦门晚报）