光大证券发布研报称，国内稳增长政策有望催化港股开启“春季躁动”，但启动时点或落后于A股，短期看好港股估值修复空间，建议投资者关注互联网行业和基建板块。

　　受年末政策影响，A股已经提前开启“春季躁动”。由于明年的经济将面临更大的压力，预计稳增长政策将有较强的动力，并且可能会较早发力。预计明年政策的发力将是未来一段时间市场的支撑，A股“春季躁动”已提前启动。

　　港股近期走势明显不及A股，主要受风险事件及科网板块拖累。港股互联网板块因反垄断政策以及业绩不理想仍承压。同时近期美国扩大对中国部分企业制裁也影响了港股的风险偏好，这也是近期港股走势不如A股的主要原因。

　　港股“春季躁动”在多数年份与A股并无显著不同。港股中超70%的利润来源于内地企业，因此内地宏观经济情况以及政策会同步影响A股和港股市场。

　　2014年沪深港通的开通进一步增强了内地股市与港股的联动性。港股“春季躁动”仅在少数年份与A股有所分化，主要因为港股市场通常在经济有明确改善的趋势出现后才会上涨，而A股市场则是在政策落地前后便有所反应。

　　稳增长政策有望催化港股开启“春季躁动”，但启动时点将落后于 A 股。港股相比于 A 股更看重基本面经济数据的验证，这也是港股与 A 股历史上两次产生较为明显的“春季躁动”背离的主要原因。

　　虽然中央经济工作会议明确表示明年经济工作重心为“稳字当头、稳中求进”，但市场对政策托底经济的看法仍存在分歧。因此 2022 年港股“春季躁动”的启动时点将落后于 A 股市场。启动时点可以具体参考两个因素：

　　1、后续发布的经济数据证实国内经济景气度的回升趋势。

　　2、美国对中国企业的制裁阶段性缓和。

　　经济方面，受专项债发行提速利好提振，基建投资有望回暖，为宏观经济修复注入活力。

　　估值方面，168 月均线对港股的支撑在历史上具有重要意义，当前恒指已基本触及 168 月均线，后续利空影响有限。

　　1)反垄断政策密集期已过，互联网行业估值有望修复。

　　2)受益于国内基建预期升温，景气度边际改善的机械和建筑行业。

　　3)关注当前估值已调整相对充分的医药板块及受到新毒株催化的抗疫概念股。

　　4)近期受益于涨价潮和各项消费政策的食品饮料板块。

（文章来源：哈富资讯）