本报告导读：

　　红人新经济助力品牌提高声量，打造爆款单品，腰尾部红人商业价值突显，公司作为赛道上先发致胜的领军者，有望在跨平台投放加速的趋势下不断扩大竞争优势。

　　投资要点：

　　网红营销探路者，首次覆盖给予“增持”评级。公司乘网红新经济崛起而兴，助力品牌以最优的营销渠道和方式进行推广，赋能红人和MCN 机构提升持续变现能力，同时IMSOCIAL 红人加速器和TOPKLOUT 克劳锐等创新业务具备发展潜力，布局职业教育和消费品牌彰显公司长远规划。我们预测公司2021-2023 年EPS 分别为0.29/0.40/0.53 元，参考可比公司估值给予目标价13.66 元，合理市值为247 亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

　　新锐品牌涌现，网红经济腾飞，得流量更需懂流量。美妆个护、互联网和食品饮料等行业新品牌持续出现，依托红人推广快速打造爆款单品，预计2021 年红人营销市场规模将达800 亿元。红人营销平台能将腰尾部红人价值最大化，且通过跨平台投放精准覆盖目标群体，帮助品牌快速成长。

　　WEIQ 平台连接品牌和红人，提高声量实现品效合一。2020 年公司旗下WEIQ平台活跃商家数已达8,342 家，腰尾部红人占比超过80%，且垂类分布均衡，能有效服务各类品牌，增强红人流量价值。

　　创新业务赋能红人，自创品牌方兴未艾。IMSOCIAL 红人加速器和TOPKLOUT 克劳锐等创新业务增强MCN机构和红人持续变现能力，IRED 教育卡位红人职业培训，西五街打造Z 世代兴趣社区，自创品牌依托公司营销经验潜力充足。

　　风险提示：政策监管风险，行业竞争加剧，新业务拓展不及预期。

（文章来源：国泰君安）